业内人士分析 首批基金年报透露投资圈哪些秘密

  首批基金年报透露投资圈哪些秘密

  业内人士分析 权益资产将逐渐从价值重估走向价值成长 国内外宏观经济环境今年有望持续改善

  截至3月26日，已经有多家基金公司发布了年报。其中包括汇丰晋信旗下基金经理陆彬管理的4只基金、中庚基金旗下的5只基金；另外，随着上市公司年报陆续披露，其控股或参股的公募基金营收情况也得以曝光。3月24日晚，招商银行发布的2022年年度报告，招商基金的具体经营情况也浮出水面。当晚，国投资本发布的2022年年度报告。与此同时，安信基金的具体经营情况也新鲜出炉。随着基金公司陆续披露年报，北京青年报记者通过梳理已公布的首批年报，试图为投资者解开基金投资圈的一些秘密，比如基金隐形重仓股以及逆净值上涨的管理费。

  关键词：回撤

  明星基金经理也遭遇亏损

  3月22日，中庚基金发布旗下5只基金2022年年报，均有明星基金经理丘栋荣参与管理。多年以来，丘栋荣一直以坚持低估值价值投资而闻名投资圈。但从2022年全年表现来看，其管理基金中依然有3只出现了亏损。这三只分别为中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值先锋。其中，中庚价值先锋利润亏损最大，年内利润亏损8.08亿元，基金份额净值年内也跌去8.20%。两只年内净值收涨，包括中庚价值品质一年、中庚价值领航，年内分别涨8.77%、4.85%。年内净值收益率下跌的，除前述中庚价值先锋最多外，中庚价值灵动、中庚小盘价值分别下跌0.65%、3.15%。

  近日，汇丰晋信基金官网也发布了4只基金(初始基金口径)的2022年年度报告。其中，汇丰晋信低碳先锋股票A成立于2010年6月，目前的基金经理为陆彬，于2019年8月开始任职。2022年报数据显示，汇丰晋信低碳先锋股票A类份额全年净值回撤24.50%，跑输业绩基准1.96个百分点。随着净值的回撤，该产品2022全年累计亏损27.43亿元，收取管理费1.42亿元，规模跌破百亿。

  除了2022年6月成立的汇丰晋信时代先锋A暂无年度数据。Wind数据显示，其他三只基金产品的年度业绩回报均为负，汇丰晋信动态策略A、汇丰晋信低碳先锋A、汇丰晋信核心成长A分别为-19.39%、-24.5%、

  -19.46%。在业绩的影响下，基金产品规模也因此“缩水”。Wind数据显示，较2021年底，汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信核心成长的基金规模分别下滑29亿元、37亿元、12亿元。

  关键词：重仓股

  权益投资难取得绝对收益

  从年报可以看出，2022年的基金普遍出现了较大的回撤。2022年资本市场经历了跌宕起伏的行情。基金的仓位是影响其收益的决定性因素。那么，这些年报里透露出基金都重仓了哪些个股呢？随着2022年基金年报的陆续披露，多位明星基金经理的持仓动向及“隐形重仓股”也陆续浮出水面。以规模较大的中庚价值领航为例，年报数据显示，该基金共持有220只个股，重点配置了有色金属、石油石化、房地产、银行、医药、煤炭、交运、公用事业等行业相关个股，行业风险和风格风险相对分散。中庚价值领航去年累计买入前五名股票分别为美团－W、中国海洋石油、中国宏桥、中国海外发展、快手－W，均超过15亿元；累计卖出前五名股票为美团－W、快手－W、中国海洋石油、腾讯控股、鲁西化工。简单的对比财报可以发现，美团－W原本在该基金2022年年中处于第四大重仓股，在2022年底已经降至170位以外，持仓也从702.53万股降至500股；而快手－W也是类似情况，持仓已从763.55万股降至8.88万股，同样也从重仓股之列退出。可以看出，基金经理丘栋荣“清仓”抛售了美团、快手等港股，增加了对能源、可选消费、材料等行业的配置。

  丘栋荣在2022年报总结中称，权益投资要取得绝对收益难度也大。在行业上不仅要避开跌幅巨大的受损行业，更要偏向业绩强韧的能源资源类公司。同时，股票盈利和估值双重挤压的年份，风格上要重视防守特征较为突出的价值股。

  汇丰晋信动态策略去年累计买入金额前三名的是宁德时代、东方财富、深信服，分别为7.02亿元、5.32亿元和4.44亿元。同时，该基金累计卖出金额最多的股票则是万科A、广汇能源、宋城演艺，分别在去年抛售了6.66亿元、5.39亿元、4.16亿元。从行业分配来看，汇丰晋信动态策略重点配置了信息技术、材料、金融等方面个股。回顾去年的布局，陆彬在去年年初布局了不少价值股，比如非银和地产行业，当年7月底预计新能源行业的基本面将进入中期后，调整了小比例的新能源仓位至TMT行业。当四季度市场再次出现调整，陆彬重点关注未来基本面持续变好，同时估值具备张力的行业。

  在汇丰晋信动态策略最新的十大隐形重仓股(即第11至第20只重仓股)中，安恒信息的持股市值占基金净值比为3.08%，持仓市值为2.27亿元；此外，杭可科技、艾为电子、中信证券、恒瑞医药、药明康德、中望软件占净值比超过了2%。

  关键词：管理费

  净值回撤管理费上涨引争议

  从首批基金公司公布的年报来看，虽然过去一年基金的收益不尽如人意，但管理费却并未减少反而有所增加。年报里的这些数据在基金社区也引发了热议。部分基民认为，基金公司如果收益不好，应当适度减少管理费，这样至少可以安抚一些基民。从已披露的基金年报数据显示，中庚价值领航的管理费收入达到1.55亿元，相比2021年的管理费收入4604.58万元，增长了两倍多。

  此外，汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋在2022年的管理费收入也在1.4亿元以上，相比2021年均有所增加，其中，汇丰晋信动态策略的管理费收入增加了一倍。不过，基金管理费的计算也跟规模相关，如果基金规模扩大，那么对应的管理费就是增加的。但据北青报记者观察，虽然部分基金2022年的管理费收入比2021年高，但基金的份额却并没有增加，甚至是减少的。比如，汇丰晋信低碳先锋A，2022年末的基金份额为22.23亿份，而2021年末的基金份额是25.27亿份；中庚价值品质一年持有2022年的份额为44.99亿份，而2021年该基金的份额是45.98亿份，减少了将近1亿份。

  另一只备受基民关注的基金是海富通成长价值混合。伴随净值回撤，截至2022年末，海富通成长价值混合累计产生浮亏约8.6亿元。不过，尽管基金亏损较大，海富通基金作为基金管理人仍然能够凭借管理费收入实现旱涝保收。海富通成长价值混合的年管理费率为1.5%。海富通基金作为基金管理人，截至2022年下半年末累计收取管理费约0.62亿元。部分投资者选择用脚投票，该基金的基金份额总额从发行时的37.5亿份下降至2022年四季度末的23.8亿份，降幅超过35%。

  关键词：聚焦2023年

  投资机会大于风险的转折之年

  展望2023年，中庚基金表示，宏观背景变化正在进行，中国的“稳增长”落实与全球范围内的“防通胀”回落，基本面内升外降。丘栋荣在多只基金年报中提及，关注估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性，主要行业包括大盘价值股中的地产、金融，基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。

  对于计算机、电子等偏成长行业的部分成长股来说，丘栋荣认为，沿着自主可控的国产化道路，相关企业在需求端以及消费端充满机遇，认为这些行业挖掘到低风险、低估值，且有较高成长性的标的，有存在成为大牛股的潜质。

  对于2023年的投资，汇丰晋信基金的陆彬认为，权益资产将逐渐从价值重估走向价值成长，是投资机会大于风险的转折之年，也是非常考验投资能力的一年。2023年，国内外宏观经济环境有望持续改善。海外通胀大幅上行的趋势即将结束，美联储加息已接近尾声。国内各项支持政策陆续出台，经济进入复苏通道并向潜在增长水平回归，过去被疫情压制的房地产市场以及消费需求有望迎来大幅改善，企业盈利预计回升，各方面的经济数据也呈现出积极的因素。

  基金经理们普遍认为，市场信心逐步提升，而信心比金子还宝贵。2022年基金公司首批年报里透露出来的市场和投资秘密，你都掌握了多少？

  文/本报记者 朱开云 统筹/池海波

  (北京青年报)