经济观察：国有大银行集体调降存款利率，或引发三大“连锁反应”

  中国国有大行近日集体行动：中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行等六家中国国有大银行集体宣布下调人民币存款挂牌利率，中长期存款利率成为各家银行本轮调降的主要对象。

  此次国有大行集体调降存款利率，除导致部分存款利息减少外，或将带来三大“连锁反应”。

  第一，存款会“搬家”吗？中信证券首席经济学家明明表示，对储户而言，存款利率下调对储户的吸引力减弱，“存款搬家”的现象或将强化，个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动。考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。

  “考虑到部分理财也会配置存款等产品，存款产品利率下滑也有可能带动理财产品的收益率走低。”明明提醒说。

  光大证券金融行业首席分析师王一峰则表示，存款“再降息”或改变居民货币贮藏行为。若定期存款“再降息”，所带来的确定性影响在于金融体系实际付息率走低，同时核心负债曲线收益率走平可能导致存款运动再度转向短端理财，推动理财规模提升。

  第二，LPR(贷款市场报价利率)会有变化吗？市场有观点认为，存款利率下调引发的银行资金成本下行，或将为LPR进一步下调打开窗口，从而利好企业和个人融资成本的进一步下降。

  王一峰认为，存款利率再度下调，可能为LPR报价下调打开窗口。存款“再降息”为LPR报价下调提供缓冲垫，三季度不排除择机启动MLF(中期借贷便利)降息。

  “开年至今，自律机制引导商业银行落地了一系列降低存款成本的政策，但由于存款定期化加剧，银行体系净息差压力仍大，贷款报价机制不足以驱动商业银行单独主动下调LPR。若定期存款利率再度下调，则可能为LPR下调打开窗口。”王一峰说。

  中信证券研究团队预测，6月MLF利率或将下调5至10个基点，同时银行也可能再次下调存款利率以提振经济；如果MLF利率如期调整，那么LPR报价大概率随之走低，其中非对称下调的可能性更高。

  “LPR继续调降将主要取决于银行息差表现情况。”民生银行首席经济学家温彬认为，除依赖于政策利率下调外，最主要的还是要与负债端改善相匹配，以保证银行净息差维持在相对平稳水平。未来一段时期，LPR大概率仍维持不变，新发放一般贷款和企业贷款利率可能会稳定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度预计不会太大。

  第三，中小银行会跟进吗？本轮存款利率下调的一个重要背景是商业银行息差面临收窄的压力，也有观点称，此次国有大行下调存款挂牌利率后，可能将再次带动中小银行逐步跟随下调。

  上海金融与发展实验室主任曾刚分析称，目前，银行息差收窄，特别是给中小银行带来比较大的挑战。在此背景下，如果不下调存款利率，就会导致贷款端低利率的环境很难维持，影响金融服务支持实体经济的能力。

  他认为，国有大行下调存款利率之后，不同类型的银行可能都会跟进，这次跟进速度可能会更快一些。尤其是中长期存款占比较高的一些中小银行，成本节约的效应可能会更加明显，对整个银行业稳健运行，特别是中小银行持续发展会有积极意义。

  中国银行研究院研究员梁斯称，当前，主要银行根据市场变化，主动下调了存款利率，其他银行也有可能陆续跟进调整。此次存款利率下降后，预计将继续带来示范效应，中小银行大概率会同步跟进下调存款利率。（记者 夏宾）